As construtoras devem ter mais um trimestre “desafiador” com queda de margens, e embora os resultados de média e alta renda provavelmente sejam menos significativos, as compressões de margem podem pressionar as ações de baixa renda, apesar do recente fluxo de notícias positivas de mudanças no programa Casa Verde e Amarela (CVA), diz o Bank of America (BofA).
“Esperamos ver um ponto de inflexão nas margens no próximo trimestre à medida que os custos se estabilizam, os preços aumentam e novos projetos com margens maiores começam a ganhar relevância nos resultados”, escrevem os analistas Carlos Peyrelongue e Aline Caldeira, em relatório.
Para eles, ainda assim, qualquer recuperação deve ser gradual. Os analistas seguem destacando empresas voltadas a baixa renda com crescimento rentável como Cury e Direcional, ou com valor oculto e catalisadores de curto prazo, como MRV, com as operações americanas da Resia não precificadas.
Segundo os analistas, empresas voltadas a baixa renda devem ver margens mais baixas, e as revisões orçamentárias adicionam outra camada de pressão. A Tenda deve ver maior redução nas margens brutas entre os pares, e a MRV se beneficiará das vendas de Luggo e Resia durante o trimestre, enquanto a venda de recebíveis também deve impactar os resultados. Tanto Cury quanto Direcional devem ver maior recuperação da receita, dizem.
Por sua vez, a queda de margem deve ser temporária para média e alta renda, diante da defasagem da inflação no faturamento ante os custos, com queda na receita de EZTec, enquanto a Cyrela deve ver margens subindo, segundo os analistas. Já as margens da Even podem ser afetadas por algum desconto no estoque, dizem.
Os analistas afirmam ainda que entre os principais temas a serem observados estão as mudanças no programa CVA, vendas de estoques das empresas voltadas a média e alta renda e a capitalização dos negócios da MRV nos Estados Unidos prevista para o segundo semestre do ano. Para eles, as mudanças no CVA são positivas para as empresas voltadas a baixa renda, mas ainda estão cautelosos sobre a rapidez com que isso será traduzido em margens.
Matéria publicada em 26/07/2022
