Passadas pouco mais de duas semanas desde que o Itaú BBA elevou o preço-alvo da ação da EZTec, agora, quem está seguindo esse mesmo caminho é o Santander, a partir de uma reunião feita por seus analistas com Emílio Fugazza, CFO da incorporadora, no último dia 31 de agosto.
O banco definiu o novo preço-alvo de R$ 28,50 para o papel, uma elevação do ao valor anterior de R$ 19 da área de research. A cifra representa um potencial de valorização de 29,1% sobre a cotação do papel de sexta-feira, 1º de setembro, de R$ 22,08, e vem acompanhada de outras atualizações.
“Aumentamos nossas estimativas da EZTec para 2023-2025, à medida que incorporamos os resultados do primeiro e segundo trimestre, e atualizamos as premissas macroeconômicas”, escrevem os analistas Fanny Oreng, Antonio Castrucci e Matheus Meloni.
Uma das conclusões da conversa com o CFO da EZTec é a disposição da empresa em acelerar os lançamentos nos próximos doze meses, especialmente a partir de parcerias no segmento de alta renda. Assim como no espaço da baixa renda, com uma maior exposição ao programa Minha Casa, Minha Vida.
“Fugazza acredita que a EZTec tem um alto nível de capital investido no negócio, o que significa que a empresa precisa lançar entre R$ 2,5 bilhões e R$ 3 bilhões por ano para remunerar adequadamente seu valor contábil”, ressaltam as analistas.
Nesse pacote, o CFO destacou que o segmento de baixa renda será o principal motor de crescimento da incorporadora em um futuro próximo, com a possibilidade de alcançar uma participação de 25% nos lançamentos da empresa.
O executivo também frisou que a EZTec segue visando retornos elevados nos seus projetos. Para o trio de analistas, esse componente, combinado com um número crescente de lançamentos, poderá ser o principal catalisador para o crescimento do retorno sobre patrimônio da incorporadora.
Na trilha dessas revisões, o Santander também atualizou as estimativas de lucro líquido da operação. Para 2024 e 2025, as previsões na última linha do balanço apontam para R$ 470,1 milhões e R$ 483,8 milhões, altas, respectivamente, de 17% e de 28% sobre as projeções anteriores.
“Estamos acima do consenso em relação ao Ebitda de 2023 e 2024, refletindo nossas estimativas de margem bruta mais altas, para 2024, e premissas mais agressivas em relação à linha de resultados de equivalência patrimonial da companhia”, ressalta outro trecho do relatório.
Ao mesmo tempo, o banco manteve a recomendação de outperform (acima da média do mercado) para o papel, ressaltando, entre outros aspectos, o ambiente de taxa de juros mais baixa e uma perspectiva mais favorável em vendas contratadas, que vieram acima do esperado no primeiro semestre de 2023.
Em outra frente, os analistas pontuam o fato de que a EZTec está dando início a uma potencial transição nos cargos do alto escalão para profissionais do mercado, em detrimento da gestão familiar na operação.
Cotadas a R$ 21,99, as ações da EZTec estavam sendo negociadas com queda de 0,41% por volta das 11h45 na B3. No acumulado de 2023, porém, os papéis da incorporadora, avaliada em R$ 4,75 bilhões, registram alta de 62,3%.
