O modelo operacional e os planos de negócios da Tenda serão mantidos após a cisão entre a companhia e a Gafisa, e a possível entrada da Jaguar Real Estate Partners no capital da empresa de baixa renda. A incorporadora continuará a crescer, mas em ritmo menor do que o dos últimos anos, e há expectativa que os bancos mantenham as restrições ao crédito imobiliário no curto prazo, de acordo com o presidente da Tenda, Rodrigo Osmo.
A Tenda é focada em empreendimentos da faixa 2 do programa habitacional Minha Casa, Minha Vida, nas seis maiores regiões metropolitanas do Brasil. A companhia tem alguns projetos pilotos para a faixa 1,5 do programa.
De janeiro a setembro, a Tenda lançou R$ 968,62 milhões, 23% acima do mesmo período do ano passado. Segundo Osmo, a tendência é que os lançamentos do acumulado do ano superem os de 2015.
Na semana passada, foi anunciado o cancelamento da oferta inicial de ações (IPO) da Tenda, mas o processo de separação das duas companhias se manteve. Paralelamente, a Gafisa fechou acordo de venda de até 30% das ações da Tenda para a Jaguar.
Ao fim da cisão, que deve ocorrer no segundo trimestre de 2017, as ações da Tenda ficarão com os acionistas da Gafisa ou serão distribuídas entre eles e a Jaguar. Há também a possibilidade de a Gafisa ainda deter alguma parcela de papéis da controlada.
Segundo Osmo, o cenário mais provável é que a Jaguar entre no capital da Tenda como acionista relevante. O executivo cita que conhece os sócios da Jaguar há muito tempo e que eles já tinham interesse na Tenda.
Garry Garrabrant e Thomas McDonald, sócios da Jaguar Growth Partners - controladora da Jaguar Real Estate - são ex-sócios da Equity International (EI), do investidor americano Sam Zell. A EI foi acionista da Gafisa, ensaiou o retorno à empresa e disputou a aquisição de Alphaville Urbanismo.
"No entendimento da Gafisa, o negócio com a Jaguar foi uma alternativa melhor do que o IPO da Tenda", diz Osmo. Ele ressalta que, na operação proposta, o percentual de papéis que sai das mãos dos acionistas da Gafisa - até 30% - é muito menor do que os 75% que seriam distribuídos no IPO. Com a cisão da Tenda da Gafisa, as ações da empresa voltarão a ser negociadas em bolsa.
Em relação às garantias concedidas pela Gafisa às dívidas da Tenda, Osmo disse que a maior delas se referia à debênture com a Caixa Econômica Federal que foi paga em novembro. A Gafisa continuará a dar aval às dívidas à produção antigas da Tenda, que pagará por essa garantia até o fim desses vencimentos. Nos últimos dois meses, a Tenda contratou financiamentos à produção sem necessidade de aval da Gafisa.
Osmo compara que, há dois anos, a cada 100 clientes que buscavam imóveis da Tenda, havia conversão de 12 vendas e, atualmente, sete vendas são convertidas, devido à maior aversão a risco por parte dos bancos na concessão de crédito. Isso não deve se reverter até que haja mudanças na economia, segundo ele. Para estimular vendas, a Tenda tem investido mais em marketing e concedido mais descontos.
